Открыта 11 сентября 1938 года в составе участка «Сокол» — «Площадь Свердлова» (ныне «Театральная») второй очереди Московского метрополитена. Названа по Театральной площади.

Станция не имеет собственных вестибюлей: северный эскалаторный ход выводит в общий аванзал со станцией «Охотный ряд» Сокольнической линии, а южный — в общий вестибюль со станцией «Площадь Революции» Арбатско-Покровской линии.

Пассажиропоток составляет: по входу — 90,2 тысяч человек, по выходу — 92,6 тысяч человек.

"Театральная" — пилонная трёхсводчатая станция глубокого заложения (глубина заложения — 33,9 метра). Построена по типовому проекту. Диаметр центрального зала — 9,5 метров, боковых — 8,5 метров. Обделка из чугунных тюбингов.

Путевые стены и мощные пилоны станции облицованы светлым прохоро-баландинским мрамором, пол выложен чёрным и жёлтым гранитом. Круглые мраморные столбы с каннелюрами на углах пилонов, хрустальные светильники в бронзовой оправе придают центральной части зала торжественный вид. Свод центрального зала украшен кессонами и майоликовыми барельефами на тему театрального искусства народов СССР.