Станция открылась 30 декабря 2010 на действующем перегоне "Звенигородская" — "Волковская" Фрунзенско-Приморской линии.

Единственный наземный вестибюль станции разместился на пересечении Лиговского проспекта и набережной Обводного канала. Ввстроен в комплекс нового здания, с сохранением градостроительной идеи 1911 года. Для этого пришлось снести бывший кинотеатр «Север» и разобрать 8-этажное здание, так как «Метрострой» не смог гарантировать сохранность последнего во время строительства.

"Обводный Канал" — пилонная трёхсводчатая станция глубокого заложения (глубина — 65 метров).

Стены перронов украшены стеклокерамическим панно с панорамой Обводного канала — такого, каким он был в конце XIX века. С одной стороны — набережная правого берега, с другой — левого. Общая длина композиции 360 погонных метров, на которых не заложено ни одного места под размещение рекламы.