Станция открыта 16 декабря 1976 года в составе участка "Контрактовая Площадь" — "Площадь Независимости". Названа по одноимённой площади.

Наземные вестибюли отсутствуют, выход в город осуществляется через два подемных вестибюля, соединенные с пешеходными подуличными переходами. Южный выход оборудован двухленточным одномаршевым эскалатором, подземный переход выходит на Контрактовую площадь и улицу Спасскую. Северный выход имеет лестницу, подземный переход выходит на улицы Верхний вал и Нижний вал.

Пассажиропоток — 42,1 тыс. человек в сутки (2009 год).

"Контрактовая Площадь" — колонная трёхпролётная станция мелкого заложения (глубина — 8 метров). На станции одна островная прямая платформа. Особенностью колонн станции является узкая металлическая продольная полоска в мраморе. Сами же колонны выглядят необычно узкими.

В архитектурно-художественном решении станции нашла отражение история района. В вестибюле установлено тематическое чеканное панно, посвященное Киевской академии. На стенах, отделанных розовым мрамором, установлены чеканные композиции на геральдическую тематику.