Станция открыта 28 декабря 1984 года в составе участка "Республиканский Стадион" — "Лыбедская" под названием "Дзержинская". Современное название — со 2 февраля 1993 по реке Лыбедь.

Станция не имеет наземных вестибюлей. Выход осуществляется через подземные пешеходные переходы на улицы Большая Васильковская, улицу Ивана Кудри, улицу Горького.

Пассажиропоток — 52,2 тыс. человек в сутки (2009 год).

"Лыбедская" — пилонная трёхсводчатая станция глубокого заложения (глубина — 22,5 метра).

Достаточно неординарная по своей конструкции станция с узкими пилонами, однако сравнительно небольшая глубина позволила раскрыть эти пилоны еще и в середине. В интерьере пилоны исчезли, остались кольца из белого мрамора, чередующиеся со сводом. Все это соединено световой линией из латунных труб в центре зала. Путевые стены облицованы розовым мрамором. Архитектура станции имеет много общего с архитектурой других станций, однако благодаря неординарным решениям, умелому использованию отделочных материалов и средств монументально-декоративного искусства, по-своему индивидуальна.